景气度持续回暖，挖掘机销量维持复苏态势，国内、外市场销量同比增速均实现快速增长，非挖品类中汽车起重机、履带起重机、随车起重机、摊铺机等销量也呈现较快增长。分析认为，雅下水电、城市更新行动等下游开工端利好将持续带动需求，同时全球主要地区关税扰动逐步减弱，国产设备性价比优势将进一步凸显。随着大规模设备更新政策的深化，行业景气度有望延续回升趋势。

　　根据海关数据，2025年9月我国出口额达52.71亿美元，同比增长29.6%，进口额2.34亿美元，同比增长18.5%，贸易顺差显著扩大。同期，工业机器人产量同比增长28.3%，主要受益于“以旧换新”及设备更新贷款贴息政策推动，释放了部分设备更新需求。此外，“十五五”规划明确将工业母机列为关键攻关方向，有望加速国产高端机床发展。

　　公司业绩方面，中联重科2025年前三季度实现营收371.56亿元，同比增长8.06%；归母净利润39.20亿元，同比增长24.89%。其中第三季度境外收入达75.0亿元，同比增长34.0%，经营性现金流净额同比增长137.3%，应收账款较上半年下降13.9亿元。

　　徐工机械2025年前三季度实现营业收入781.57亿元，同比增长11.61%；归母净利润59.77亿元，同比增长11.67%。公司经营活动现金流净额同比增长178.47%，降本增效成果显著。智能制造方面，已推动8个智能工厂、30余条产线项行业首创技术。

　　恒立液压2025年前三季度实现收入77.90亿元，同比增长12.31%；归母净利润20.87亿元，同比增长16.49%。其中Q3单季度收入同比增长24.53%，净利润同比增长30.60%。公司受益于挖机行业复苏，毛利率同比提升，期间费用率整体优化。墨西哥工厂已正式投产，线性驱动器项目累计开发超50款新产品并全部量产，新增客户近300家，未来有望在人形等领域拓展应用。

　　国元证券研报观点指出，据中国工程机械工业协会施工机械化分会等统计的塔机租赁行业景气指数(TPI)，2025年9月份塔机台天利用率57.3%，最大起重力矩利用率58.0%，分别较上月低0.3个百分点和高1.3个百分点；9月份租赁价格指数为497.31点，较上月高15.63点。我们看好后续工程机械行业仍将维持稳步增长态势。

　　场内ETF方面，截至2025年11月6日午间收盘，中证工程机械主题指数强势上涨2.41%，工程机械ETF(560280)上涨2.54%。前十大权重股合计占比69.81%，其中第三大权重股潍柴动力10cm涨停，上涨3.70%，、杭叉集团等个股跟涨。