本周CS建筑板块下跌0.44%，沪深300板块上涨1.69%，跑输大盘2.12pct，园林及设计板块涨幅靠前。近期资源品仍存涨价预期，我们梳理了建筑板块矿产资源，铜等矿产板块有较大的潜在成长性，重点关注矿产资源价值重估。当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注反内卷行情及中西部基建景气向上，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（水电站、煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。

　　美国的通胀数据有利于美联储降息，抬升了整个有色金属板块的估值，叠加国内“反内卷”政策有望从供给端发力，中期铜价偏强的格局或已经显现。中国中冶（镍、铜等）、中国中铁（铜、钴等）为代表的部分建筑央企旗下具有丰富的矿产资源，同时建议重视北方国际（焦煤贸易）、上海建工（金矿）、中国电建（参股华刚矿业）、四川路桥。大宗资源品涨价预期提升，建筑公司布局资源品业务亦具备业绩弹性和股价催化，受益于“价格弹性”带来的盈利改善。

　　石油沥青开工率、水泥出货率均环比回升，铁路、水电燃热投资高增从实物工作量的角度来看，本周（8月15日）水泥出货率45.80%，环比+1.8pct。本周（8月13日）石油沥青装置开工率为32.9%，环比+1.2pct，水泥出货率、石油开工率环比均小幅回升。

　　从投资数据来看，25年1-7月狭义基建/广义基建同比分别+3.2%/+7.3%，7月单月狭义基建/广义基建同比分别-5.1%/-1.9%（增速环比-7/-7.3pct），从基建细分板块看，M1-7铁路运输投资同比+5.9%，单月同比+12.4%（增速环比+3.7pct），水电燃热投资同比+21.5%，单月同比+12.7%（增速环比-4.3pct）；1-7月累计新增专项债27775.89亿元，同比+56.5%，新增专项债发行提速，为下半年基建投资增速提供有力保障。

　　据总市值加权平均统计，本周（0811-0815）建筑指数下跌0.44%，沪深300板块上涨1.69%，建筑板块跑输大盘2.12pct。园林工程、建筑设计及服务板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有美晨科技（+27%）、宏润建设（+23%）、森特股份（+23%）、山水比德（+22%）、新疆交建（+18%）。

　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。