2025年开年，中国工程机械行业呈现显著复苏态势。2月中国工程机械市场指数（CMI）达106.68，同比、环比分别增长13.53%和5.44%，反映出春节后项目开工率快速回升。与此同时，主要企业生产端活跃度提升，柳工库存管理优化，山推股份海外订单放量，行业整体需求预期进一步增强。

　　根据今日工程机械数据，2月CMI指数中制造商群体的库存指数环比提高16.32个百分点，生产指数同比上升16.94%。这一数据表明，随着下游开工需求回暖，企业生产节奏加快。以柳工为例，其内销订单增长带动产能利用率提升，库存周期优化进一步支撑盈利能力改善。

　　代理商群体的新订单指数同比大幅增长31.32%，环比增幅达42.55%。尤其是海外市场贡献显著，山推股份在东南亚、中东等地区的设备订单同比增长超30%，大马力设备需求成为主要增量。此外，三一重工国内项目开工率恢复至疫情前水平，设备租赁市场活跃度同步提升。

　　资本市场对行业复苏反响积极。3月5日，工程机械板块指数单日涨幅超4%，柳工、山推股份等企业股价触及涨停。中证工程机械主题指数成分股中，超半数企业股价月内涨幅超过10%，反映出投资者对行业景气的乐观预期。

　　信达证券宏观组数据显示，2月土木工程建筑业商务活动指数升至60%以上，同比提升3.4个百分点。重点区域如长三角、珠三角的基建项目开工率环比增长超15%，设备使用时长同比增加6.67%。工程机械核心品类挖掘机、装载机的开工小时数已恢复至2023年四季度水平。

　　2025年1-2月地方债发行规模显著高于往年同期，重大项目清单发布时间较往年提前1-2个月。政府工作报告明确提出“加力实施城中村和危房改造”，将进一步拉动设备更新需求。以恒立液压为代表的核心零部件企业，其3月排产计划已环比增长20%，印证下游需求传导效应。

　　1月挖掘机出口量同比增长2.2%，海外市场占行业总销量比重提升至56.8%。山推股份在“一带一路”沿线国家的渠道拓展成效显著，大吨位推土机订单占比升至40%。此外，徐工机械通过优化海外服务体系，在欧美高端市场的客户复购率同比提高8个百分点，全球化布局逐步深化。

　　当前工程机械行业处于内外需共振复苏阶段，生产端效率提升与政策支持形成正向循环。随着二季度传统旺季来临，行业景气度有望进一步巩固。